ObchodnéPodnikateľských nápadov

WACC - čo je toto číslo? Koncepcia, vzorec, napríklad, použitie a kritika pojmu

K dnešnému dňu všetky spoločnosti v jednej ceste alebo iné využitie vypožičaných zdrojov. Tak, oni fungujú nielen pre vlastnú potrebu, ale aj kreditné. Pre použitie tejto spoločnosti sú nútení platiť určité percento. To znamená, že náklady na vlastný kapitál, nie je rovná diskontnej sadzby. Preto je treba iný spôsob. WACC - to je jeden z najpopulárnejších spôsobov vyhodnocovanie investičných projektov. To vám umožní vziať do úvahy nielen záujmy akcionárov a veriteľov, ale aj daní.

príklad

Takže sme pochopili, že WACC - meradlo priemerného výnosu investičných nákladov. Ale ako ju vypočítať a kde sú dane? Predpokladajme, že podnik je financovaný z 60% na úkor peňazí akcionárov, 40% - z veriteľov. Napríklad sa odhaduje, že náklady na vlastný kapitál by mal byť o 20%. Úver spoločnosť môže trvať 15% ročne. Ak budeme pristupovať k otázke výpočet váženého priemeru vlastného kapitálu z hľadiska logiky a matematiky, dostaneme 18%. Ale všetko je tak jednoduché? Predpokladajme, že spoločnosť investovala do projektu v otázke ako $ 1,000: 60% - akcionárov, 40% - veritelia. Ak je doba trvania projektu je jeden rok, po zdanení cash flow sa rovná 1180 dolárov. US. Tisíc dolárov sa vynakladajú na zaplatenie istiny investíciou. Zvyšných $ 180 mm. USA by mali byť rozdelené akcionárom a veriteľom. Nedávna dostane $ 60. A potom začína zábava. úrokové platby možno odpočítať od základu dane. Z tohto dôvodu bude spoločnosť môcť vrátiť časť peňazí. Ak je daňová sadzba je 25%, to je 15 dolárov. To znamená, že akcionári nedostane 120 a 135 dolárov. US. Preto môžeme konštatovať, že spoločnosť by mohla získať menej, než bolo pôvodne. A stále nemôže splniť nároky a akcionárom a veriteľom. Nemôžeme povedať, že WACC - miera priemerného výnosu z predaja, ako to má čo do činenia s výsledkom spoločnosti ako celku. Ale bol to on, kto by byť umožnené, aby sa oveľa presnejší výpočet.

predstava

Ako to bolo možné dospieť k záveru, z vyššie uvedeného príkladu, WACC - je indikátorom, ktorý vám umožní určiť vhodné veriteľov a investorov rentability projektu. A to tiež berie do úvahy dane. V predchádzajúcom príklade, to je na 18% a 16,5%. To je vzhľadom k existencii účinku "daňový štít dlhového financovania." Predpokladajme, že úroková sadzba z úveru sa rovná 15%, rovnako ako v predchádzajúcom prípade. Kým skutočné náklady úveru je 15% * (1-daňová sadzba v percentách). Posledný v tomto prípade činí 25%. V tomto prípade bude pôžička spoločnosti stojí 11,25%. WACC je len vziať do úvahy.

faktory

Zoberme si, že ovplyvní WACC. Toto opatrenie požadovanej miery návratnosti investičného projektu. A to je ovplyvnená vonkajšími faktormi, ako je situácia v akciovom trhu, bezrizikové úrokov z kapitálových investícií a základnej sadzby na trhu s, rovnako ako daň z príjmu. Spoločnosti majú s nimi pracovať, snažiť najúspešnejších využíva svoje zdroje v súčasnej situácii. Dôležité riadiť také faktory, ako je koeficient beta, rizikové prémie stanovené spoločnosti, pomer dlhu k celkovému kapitálu a úverového ratingu. Na základe váženého priemeru nákladov na kapitál je tiež ovplyvnená by sa malo počítať:

  • Úroková sadzba, cena a podiel cudzieho kapitálu.
  • Riziková prémia pre akciový trh.
  • Náklady a podiel vlastného kapitálu.

vzorec

Po prvé, sme zaviedli notáciu. Medzi ne patria:

  • E - náklady na vlastný kapitál.
  • RE - jej nutné ziskovosť.
  • D - náklady na úver.
  • RD - úroky z úveru.
  • TR - daňová sadzba.

Tak WACC = (E * RE) / (E + D) + (D * RD * (1-TR)) / (E + D). Je potrebné poznamenať, že tento vzorec berie do úvahy len jeden druh dlhového financovania. Ak sa naše firma používa niekoľko, všetko, čo potrebujú nahradiť individuálne s príslušnými sadzbami.

Základné princípy pôžičky

Spoločnostiam ťažiť z financovania prostredníctvom úverových zdrojov, ak je percento pre použitie posledne je nízka, pretože to znižuje vážené priemerné náklady spoločnosti kapitálu. Avšak účel akejkoľvek banky nie je charita, ale celkom dobrý obchod. Preto je viac stabilnej spoločnosti, ktoré majú významné bezpečnostné, dostávajú nižšie sadzby na svoje pôžičky. Banky sa snažia získať čo najúplnejší obraz o svojich dlžníkov kvalifikácia svojich vrcholových manažérov a pracovníkov, sledovať záznam v zozname a jeho obchodného plánu.

kritika

WACC - uznávaným nástrojom pre posúdenie požadovanej návratnosti investícií. Má však rad významných výziev:

  • Existencia "daňový štít dlhového financovania." Na prvý pohľad sa zdá, že väčšie pôžičky, tým lepšie. A je to naozaj odráža WACC. Ale vziať do úvahy rastúce rizikovosť projektov so zvýšením ich financovanie z veriteľov peňazí?
  • Problém koeficientu beta. Tento ukazovateľ by mal odrážať rizikovosť aktív v porovnaní s volatilitou na trhu. Najčastejšie sa používajú firmy z indexu S & P 500. Avšak, zoznam mnohých finančníkov nesúhlasí s tým, že volatilita riziká je totožný. A neberie do úvahy WACC.

Similar articles

 

 

 

 

Trending Now

 

 

 

 

Newest

Copyright © 2018 sk.atomiyme.com. Theme powered by WordPress.